以前每一笔钱他都有清晰的去处。

是买个房子？

滨海房价可不低，1600万估计买完就不剩多少。

继续炒股？

华微已经清仓了，新赛道还没看透。

他靠在椅背上，想了片刻，没有答案。

先放着吧，不急。

他的目光落在屏幕上那个名为“企业级软件”的文档上——假期前打开的，到现在还没写完。

从头到尾看了一遍，还是没有找到那个让他非买不可的逻辑。

深算他看了四年，因为技术领先，华微他看了大半年，因为产能稀缺，万国他看了三个月，因为一线城市机柜资源不可复制。

企业级软件呢？

林深深吸一口气，重新打开行业数据。

这一次，他不打算泛泛地看，而是要把这个行业的骨架拆开，找出真正的核心逻辑。

企业级软件——顾名思义，是卖给企业的软件。

跟深算那种卖给互联网巨头的AI芯片不同，企业级软件的客户是千千万万的公司。

它们的商业模式分两种：一种是传统软件，卖一套收一套的钱，客户买断，后续升级再付费。

另一种是SaaS，软件即服务，按年或按月订阅，客户每年都要交钱。

SaaS模式在2018年的A股还是个新鲜事。

传统软件公司正在向云转型，但大部分还在路上。

林深翻了几个行业报告，发现一个规律：转型越坚决的公司，短期利润越难看，因为收入从一次性确认变成了分期确认，但市场给它们的估值反而更高，因为订阅模式的客户粘性强、现金流稳定、成长空间大。

他开始筛选标的。

不是每一个做软件的公司都值得看，他要找的是那些有护城河、有转型决心、有业绩拐点的公司。

第一家进入视野的公司，叫建云科技，总部在上海。

建云科技做建筑信息化软件，核心产品是工程造价软件。

它在国内建筑造价软件市场的占有率超过60%，几乎是垄断地位。

过去十多年，国内建筑行业的预算员、造价工程师，几乎都用过建云科技的产品。

但从2017年开始，建云科技做了一个大胆的决定，把造价软件从卖License模式转向SaaS订阅模式。

客户不再一次性买断软件，而是每年付费订阅。

这意味着公司短期收入会减少，因为原来一次性收的钱变成了分期收。

但长期来看，订阅模式的客户粘性极高，建筑公司一旦用了建云科技的软件，整个团队的作业流程都建立在上面，换供应商的成本太大。

林深翻开建云科技2017年的财报。

营收29亿出头，同比增长超过23%。

乍一看不错，但净利润同比下滑了7%。

利润下滑的原因，是公司正在加速云转型，转型地区从6个扩大到11个，转型业务从工程计价扩展到全造价业务。

云收入从4000多万猛增到3.

7亿，同比增长700%多。

新签云合同金额6亿多，同比增长274%。

他在笔记本上写下一行字：“云转型加速，短期利润承压，长期护城河加深。”

建云科技的另一个看点是它的施工业务。

它打破了原来由多家子公司独立运作的模式，对施工业务进行了战略整合。
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