周二早晨，林深到公司的时候，眼睛下面挂着两个明显的黑眼圈。

昨晚他把万国的模型又跑了三遍，每一遍的结论都一样。

他刚坐下来，刘雅雯就出现在他工位旁边，说周总让他去办公室。

周远山很少单独找他。

上一次是带他去瑞康医疗调研——那趟调研后来成了光腾新能源报告里最关键的一块拼图。

林深站起来，往走廊尽头走。

周远山的门开着，他手里拿着一张打印出来的K线图——万国数据最近三天的走势，三根阴线扎在纸上，像三根钉子。

“坐。”周远山把K线图放下，看着他，“万国想清楚了？”

林深沉默了一会儿。

“想清楚了一半，现场信号是对的，这部分没问题。

但市场为什么不认，这部分我想了很久，想通了——市场在恐慌，恐慌的是政策，不是基本面。”

周远山靠在椅背上，手指在桌上轻轻敲了两下。

“说说看，你是怎么算的。”

林深把笔记本翻开，翻到周末重新跑模型的那一页。

“能耗指标收紧，一线城市新增机柜额度每年减少一成半。

万国今年的扩产计划受影响，未来两年营收增速下调两个点。

但额度收紧意味着存量机柜更值钱了——租金会涨。

我算了三种情况：中性，价格涨五个点，估值影响负三个点；乐观，价格涨八个点，估值影响正两个点；悲观，价格不涨，估值影响负八个点。

这三天跌了八个点，已经打到悲观情景的底线了。”

周远山没有评价，从桌上那叠文件里抽出一张纸推到林深面前。

纸上画了一张表，列出过去三年六次一线城市能耗政策调整的时间点，以及每次调整后万国数据的股价表现。

六次里有四次在政策公布后一周内跌幅超过百分之五，但三个月后全部收回来了，平均涨幅百分之二十三。

最近一次是去年八月——政策收紧后股价跌了百分之六，三个月后涨了百分之三十一。

林深抬起头。

周远山看着他。

“你算的是估值，是基本面。

但你有没有算过，政策出台之后市场的反应模式是什么？”

林深沉默了片刻。

“每次都是先跌后涨。

因为政策刚出来的时候市场只看到利空，扩产受限、增速放缓；等过一段时间利空消化了，市场才会反应过来——门槛越高，龙头越强。”

“那你这次为什么慌？

你算过这个模式吗？”

“没有。

我只算了公司，没算市场，没算到市场要跌多久，不知道它什么时候能涨回来。”林深说了实话，“这不是判断的问题，可能是我没经历过。”

周远山点了点头。

“每个做投资的人都要经历一次。

逃不过去的。”他语气缓了下来，“2008年，我管的基金从高点回撤了三成多。

那时候比你现在慌多了——每天晚上睡不着，盯着天花板想我是不是看错了、是不是不该干这一行。

后来我师父跟我说了一句话，我记到现在。”

“什么话？”
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