会议结束后的第二天。

林深没有像往常一样先看华微和万国的盘面，而是点开了上证指数的K线图。

时间轴拉到今年的一月底。

指数还在3524点的高位，整个市场沉浸在“慢牛”的乐观情绪里。

那时候何晨的新能源涨得风生水起，江哲的半导体还在等风来。

现在呢？

他把时间轴拉到昨天——4月25日，收盘3170点。

四个月时间周期，跌了三百多点。

不是急跌，是那种温水煮青蛙式的阴跌。

今天跌一点，明天横盘，后天再跌一点。

偶尔反弹一下，很快又被压回去。

市场像一头生病的巨兽，趴在那里喘气，偶尔翻个身，又沉沉睡去。

林深把K线图缩小，看更长的周期。

月线已经三连阴，成交量在萎缩，所有技术指标都指向同一个方向—这不是调整，是趋势。

他靠在椅背上，盯着那条缓缓向下的曲线。

今年的行情，可能要变了。

过去一年，他所有的判断都建立在“景气度上行”的假设上。

深算的AI芯片、云图的AI视觉、光腾的数据中心、万国的一线城市机柜、华微的功率半导体。

每一个标的，都是在行业上行周期里找拐点，他的方法论，本质上是做多景气度。

但如果大盘整体往下走呢？

如果流动性收紧，资金从成长股涌向防御板块呢？

他的那些票，还能不能扛得住？

打开万国数据的K线图。

从建仓到现在，万国涨了22%。

但最近两周，涨势明显放缓了。

一线城市机柜涨价的利好已经消化得差不多，下一个催化剂还没出现。

如果大盘继续下跌，万国大概率会跟着回调。

华微呢？

从自己建仓到现在涨了65%，远远跑赢大盘。

但华微的上涨逻辑是订单驱动——瑞康的50亿订单落地，芯源败诉，产能爬坡。

这些是公司层面的阿尔法，与大盘的相关性不高。

林深打开行业列表，开始一个一个地过。

必需消费——食品饮料。

这个板块在熊市里历来是避风港。

不管经济好不好，人总要吃饭喝水。

白酒、乳制品、调味品，这些公司的业绩稳定性高，现金流好，分红率也不错。

可问题是，估值都高。

华茅集团已经快30倍pE了，美康调味40多倍。

在牛市里，这个估值可以被消化。

在熊市里，杀估值是第一刀。
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