回到公寓，林深换了拖鞋把背包扔在沙发上，去厨房倒了杯水，端着杯子在客厅站了一会儿。

他把万国数据的财报又翻了一遍，营收八十七亿，增长三成一；毛利率两成四；净亏损二十二亿；资产负债率六成七。

这些数字他闭着眼睛都能背出来，但投决会上比的不是谁背得熟——是何晨会怎么攻击这些数字，他能不能接住。

何晨的逻辑他大致能猜到：秦淮增速快，毛利高，客户集中反而意味着确定性——大客户不会随便换供应商。

他会把秦淮包装成“稳中带进”的标的，把万国的高负债和亏损放大成“激进扩张的隐患”。

林深翻开秦淮的财报，把何晨可能会当武器用的几个数字圈出来。

增速三成八，毛利率四成二，净亏损只有两个亿，这些数据确实比万国漂亮。

但他在旁边也标出了秦淮的软肋：前三大客户占营收六成七。

在笔记本上写下：“何晨会说客户集中等于确定性。

但客户集中也等于脆弱——头部客户自建数据中心的趋势已经很明显了。

秦淮的客户，就是它们最大的竞争对手。”

他又把世纪互联和奥飞的数据拉出来做对比，虽然这两家不在擂台范围内，但拿来做参照物可以衬托出万国的优势。

世纪互联太保守，奥飞太脆弱。

四家放在一起看，万国不是最好的那个，但它有一个别人都没有的东西：它的问题是周期性的，能过去；其他三家的问题是结构性的，改不了。

林深靠在沙发上闭上眼睛，脑子里开始模拟后天的投决会场景。

何晨先讲，他后讲。

何晨会怎么开场？

会用哪组数据？

会从哪个角度切入？

他拿起笔在纸上写下何晨最可能问的两个问题——万国负债率六成七，行业下行扛得住吗？

万国亏损二十二亿，凭什么值五成空间？

他盯着这两个问题，一个一个地想答案。

第一个问题好回答：他去了现场，功耗在涨，利用率在涨。

行业不是在下行，是在上行。

第二个问题也能接住：万国亏损是因为扩张太快，折旧和财务费用吃掉了利润，但经营性现金流是正的，去年八个亿。

只要扩张放缓，利润马上就能释放。

他把答案写在纸上，又看了一遍。

还不够。

何晨不是赵磊——他不会在规则上犯错，也不会被几句“我去过现场”就说服。

他需要更强的证据。

拿起手机犹豫了一下，给万国数据的周小姐发了条消息，问最近新签合同的价格趋势怎么样。

消息发出去，他以为要等到明天。

没想到周小姐秒回了，说马上去问销售。

不到五分钟电话就响了。

“林总，问到了。

最近新签的长单价格比去年同期涨了百分之五左右。

销售总监说需求太旺了，一线城市机柜资源太稀缺，公司已经在考虑下一轮调价了。”周小姐的声音里带着一丝加班到深夜的疲惫，但语气很认真——她知道这个数字对林深意味着什么。

林深握着手机，心跳快了一拍。

涨价。

不是“预计会涨”，是“已经涨了”。
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