周三下午两点，林深提前到了会议室。

他把U盘插进电脑，打开ppt从头到尾又翻了一遍——二十页，每一页的数据他都核对过不止一次。

光腾新能源，这是他转研究员以来推的第五只票，前面四只都赚钱了。

但今天不一样——何晨也写了同一只票的报告，结论跟他完全相反。

人陆续到齐。

何晨踩着点进来，手里端着一杯咖啡，表情看不出什么，在林深对面坐下的时候，两人对视了不到一秒，各自移开了目光。

周远山最后一个到，在主位坐下，翻了翻面前的两份报告，抬起头。

“今天主要讨论光腾新能源。

林深先讲。”

林深站起来走到屏幕前。

第一页ppt弹出来——《光腾新能源：效率溢价，市场尚未定价》。

这个标题是他改了好几版才定下来的，比原来那个“储能逆变器龙头”更准确地传达了他想表达的意思：市场还没有意识到光腾的逆变器为客户省下的电费，比它比竞争对手贵出来的那部分价格多得多。

“我的结论是买入。

目标价35%空间。”

他翻到成本结构图。

“数据中心的电费占运营成本的三成，设备采购是一次性投入。

光腾的产品比传统方案贵两成，但效率提升五个点——算下来两年就能把差价省回来。

cFo看的是回报周期，不是采购单价。”他顿了顿，“采购部门可能会觉得贵，但技术部门有否决权。

我上周去上海见过了客户的技术架构师，他亲口确认了这一点。”

接下来他讲了产能爬坡节奏、技术领先窗口、竞争格局，二十分钟把报告的核心逻辑从头到尾捋了一遍。

翻到最后一页的时候，他的手很稳。

周远山点了点头，转向何晨。

“你说要补充意见。

讲吧。”

何晨放下咖啡杯，翻开面前的笔记本。

他没有ppt，就站在白板前面，拿起笔。

“我的结论是观望。

等头部客户订单落地之后再说。”他在白板上写了几行字，转过身来，“三个问题。

第一，成本。

光腾的碳化硅逆变器比传统产品贵两成，采购部门的KpI是降本，不是增效。

林深说技术部门有否决权，这个我同意——但技术和采购之间的博弈不是技术说了就能算的。

合同还没签，变数就在那里。”

他在白板上写了一个“20%”。

“第二，产能。

光腾的产线排不过来，就算大客户愿意下单，交付周期也得往后推。

这个信息我从大学同学那边的独立渠道都确认过。

林深的报告里写了‘产能是短期问题’。

但短期是多短？

一个季度还是两个季度？

市场愿不愿意等？”

他转过身看着会议室里的人。

“三个问题叠加在一起，我的判断就是等。

等订单落地，等产能问题明朗了再进去也不迟。

现在进去——赌的成分太大。”

会议室安静了几秒。

周远山看向林深。

“你怎么看这两个问题？”

林深站起来走到白板前。
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